五五策略苦熬4年，终于爆发！

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　　创新药板块在持续几年的下跌之后，今年终于否极泰来。

　　2021年初，医药板块尤其是创新药开始剧烈调整，持续时间长达4年。今年以来，创新药板块强势爆发，多只医药主题基金业绩抢眼，收益率超过40%。

　　“表现抢眼！创新药还能上车吗？”成为天天基金目前第一大热议话题，凸显医药行业的高关注度。多位受访基金经理表示，当前医药板块基本面持续复苏，医药行业最困难的时刻可能已经过去了。

　　医药主题基金强势反弹

　　Choice数据显示，截至5月23日，医药主题基金年内平均收益率超过13%五五策略，其中多只基金收益率在40%以上。

　　具体来看，长城医药产业精选混合基金今年以来收益率为60.39%，中银港股通医药混合基金收益率为50.79%，永赢医药创新智选混合基金、华安医药生物股票基金、中银医疗保健混合基金、鹏华医药科技股票基金、富国医药创新股票基金等收益率均在40%以上。

　　从业绩领先的医药主题基金来看，主要重仓了创新药板块。

　　以长城医药产业精选混合基金为例，截至一季度末，基金前十大重仓股包括泽璟制药、信达生物、益方生物、康弘药业、热景生物、一品红、康方生物、诺诚健华、科伦博泰生物、再鼎医药。

　　不过，由于医药领域涉及众多子行业，不同细分行业表现较为分化，今年主要是创新药板块表现抢眼，部分配置创新药较少的医药主题基金，今年依然未能实现正收益。截至5月23日，业绩垫底的医药主题基金今年亏损超过12%。这意味着，医药主题基金年内首尾业绩相差超过70个百分点。

　　沪上某基金研究员直言五五策略，医药行业的投资十分复杂，非常考验基金经理的个股选择能力。

　　后续投资机会如何？

　　尽管今年多数医药主题基金净值强势反弹，但对于很多在2021年高点买入医药主题基金的投资者来说，回本之路依然略显漫长。据统计，部分医药主题基金近四年亏损依然超过50%。

　　以知名医药基金经理葛兰为例，其管理的多只基金总规模一度超过千亿元。从其管理的中欧医疗创新股票基金来看，2021年-2024年，连续4个年度收益均为负。不过，今年该基金录得正收益，截至5月23日，中欧医疗创新股票基金年内收益率为23.24%。

　　如今，医药板块否极泰来，后续投资机会成为当前投资者关注的焦点。

　　“最困难的时刻可能已经过去了。我们今年对医药板块持乐观态度，从中长期看，医药板块是一个确定性较高的大赛道。” 融通健康产业基金经理万民远直言。

　　在万民远看来，医药板块行情回调时间已经足够长，股价整体位置较低。同时，医药产业政策发生了积极变化。推动医药行业长期增长的核心驱动力并没有发生根本改变，如人口老龄化、疾病谱变化、创新技术供给等。随着需求端的快速增长以及创新端的边际改善，医药板块估值有望修复。同时，在A股市场整体回暖的背景下，具备创新优势的优质医药企业有望迎来很好的投资机会。

　　东吴基金基金经理毛可君认为，2025年我国创新药或迈入“收获季”。近期创新药板块的上涨，并非短期边际变化导致，而是因为过去两三年我国创新药行业竞争力整体上升。相较于2024年市场对医药产业所持的估值审慎态度，当前情况或已发生明显变化。随着前期诸多不利因素被市场充分消化，产业政策对实质性创新的支持导向更为明朗，加之我国创新药原研成果的持续验证，医药行业中具备核心创新力的资产或正迎来价值重估的机遇。

　　“目前创新药处于海外出海市场和国内医保市场的双重提振周期，2025年是中国创新药行业的‘三个元年’——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行业有望迎来系统性投资机会。”平安基金基金经理周思聪感慨，如今创新药行业迎来了市场关注提升、筹码结构变化、价值被发现的阶段，创新药行业投资“轻舟已过万重山”。

　　从产品端来看，当前公募也在加大对医药主题基金的布局力度，尤其紧盯创新药领域的投资机会。二季度以来，共有13只医药主题基金上报，包括浦银安盛医药创新混合基金、嘉实中证港股通创新药指数基金、中欧医药生物混合基金、鑫元医药睿选混合基金、鑫元中证港股通创新药指数基金等。

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